Brady obligatsiyalari - Brady Bonds

Brady Bond qarzlarini qayta tuzish va operatsiyalarga jalb qilingan manfaatdor tomonlar. Qabul qilinmagan kreditlar va obligatsiyalar bo'yicha dollar qiymatlari tushunarli; obligatsiyalar kamdan-kam hollarda 125 million AQSh dollaridan kam miqdorga chiqarildi va kreditorlar tez-tez nominal qiymatdan 30-50 foizgacha yo'qotishlarni yoki bozor qiymatidan past bo'lgan foiz stavkalarini qabul qildilar.[1] Moliya sanoatining savdo uyushmasi bo'lgan EMTA ma'lumotlariga ko'ra, Brady zayomlarini to'lamagan kreditlar uchun qabul qilgan kreditorlarning aksariyati "yirik pul markazlari banklari" o'rniga kichikroq AQSh tijorat banklari yoki AQSh bo'lmagan moliya institutlari bo'lgan.[2]

Brady obligatsiyalari bor dollar - nomzod obligatsiyalar, asosan tomonidan chiqarilgan Lotin Amerikasi 1980 yillarning oxirlarida mamlakatlar. Obligatsiyalar nomi berildi AQSh moliya vazirligi Kotib Nicholas Brady, rivojlanayotgan mamlakatlar uchun qarzlarni kamaytirish bo'yicha yangi bitimni taklif qilgan.

Tarix

Brady obligatsiyalari 1989 yil mart oyida bank kreditlarini konvertatsiya qilish uchun yaratilgan, asosan lotin Amerikasi, yangi yoki "menyu" ga obligatsiyalar ko'plab mamlakatlardan keyin sukut bo'yicha 1980-yillarda ularning qarzlari to'g'risida. O'sha paytda rivojlanayotgan bozorlar bozori davlat qarzi kichik edi va yaroqsiz va standartlashtirish rivojlanayotgan bozor qarz xavfni taqsimlashni va savdoni osonlashtirdi. Tijorat evaziga bank kreditlar, mamlakatlar uchun yangi obligatsiyalar chiqarildi asosiy summa va ba'zi hollarda, to'lanmagan qiziqish. Chunki ular savdoga qo'yilgan va ba'zilari bilan kelgan kafolatlar, ular ba'zan kreditorlar uchun asl obligatsiyalardan ko'ra qimmatroq bo'lgan.

Brady obligatsiyalarini joriy etishdagi asosiy yangilik, bunga imkon berish edi tijorat banklari rivojlanayotgan mamlakatlarga bo'lgan talablarini o'zlarining qarzlarini olishlariga imkon beradigan savdo vositalariga almashtirish balanslar. Bu kamayadi konsentratsiya xavfi ushbu banklarga.

Rejada ikki tur bor edi. Birinchi turda kreditorlar yangi talablarning shartlari bo'yicha qarzdorlar bilan savdolashdilar. Ochiq talqin qilingan variantlarda "chiqish" va "yangi pul" variantlarining turli xil aralashmalari mavjud edi. Chiqish variantlari qarzdor mamlakatga ta'sirini kamaytirishni istagan kreditorlar uchun ishlab chiqilgan. Ushbu imkoniyatlar kreditorlarga qarzdor davlatlar ta'sirini chegirma bilan bo'lsa ham kamaytirishga imkon berdi. Pulning yangi variantlari, chiqmaslikni tanlagan kreditorlar operatsiyadan sarmoyaga ega bo'lishiga ishonchni aks ettirdi, chunki qarzdorning nominal qarz majburiyati kamayadi va shu bilan kelajakda defolt ehtimoli. Ushbu imkoniyatlar kreditorlarga o'z ta'sirini saqlab qolishga imkon berdi, ammo kapitalning kutilgan daromadidan "soliq" olish uchun mo'ljallangan qo'shimcha kredit muddatini talab qildi. Ko'plab asboblarning boshlig'i edi garovga qo'yilgan Qisqa muddatlarda to'lashni kafolatlaydigan "foizlarning kafolati" kabi. Shunday qilib, birinchi davra muzokaralarida chiqish variantlari bo'yicha chegirmalarning samarali kattaligi va yangi pul variantlari bo'yicha talab qilinadigan yangi kreditlash miqdori aniqlandi.

Ikkinchi bosqichda kreditorlar o'zlarining mavjud da'volarini birinchi bosqichda kelishilgan variantlar "menyusi" orasidan o'zlarining tanloviga o'tkazdilar. Bitim shartlarini bajarmagan kreditorlar uchun jarimalar hech qachon aniq ko'rsatilmagan. Shunga qaramay, Brady rejasida muvofiqlik muhim muammo emas edi. Chet el kredit faoliyatini to'xtatishni istagan banklar bitim homiyligida chiqish variantini tanlashga moyil edilar.

Brady rejasi "menyu" ni taklif qilib, kreditni qayta tuzishga kreditorlarning heterojen imtiyozlariga mos ravishda ruxsat berdi. Bitimlar bo'yicha erishilgan shartlar shuni ko'rsatadiki, qarzdorlar qarzni kamaytirish xarajatlarini kamaytirish uchun menyu usulidan foydalanganlar. Bundan tashqari, u kamaytirildi ushlab turish muammosi bunda ayrim aktsiyadorlar yaxshiroq kelishuvga erishish umidida qayta tuzilishda qatnashmaslik uchun rag'batlantiradilar.

Asosiy summa odatda maxsus chiqarilgan garov bilan ta'minlangan AQSh G'aznachiligining 30 yillik nol-kuponli obligatsiyalari ning kombinatsiyasidan foydalangan holda qarzdor mamlakat tomonidan sotib olingan Xalqaro valyuta fondi, Jahon banki va mamlakatga tegishli valyuta zaxiralari. Brady obligatsiyalari bo'yicha foizlarni to'lash, ba'zi hollarda, kamida ikki baravarlik A-darajali qimmatli qog'ozlar bilan kafolatlanadi kredit sifati bilan o'tkazilgan Nyu-York Federal zaxira banki.

Brady obligatsiyalarini chiqarilishining dastlabki bosqichida qatnashgan mamlakatlar Argentina, Braziliya, Bolgariya, Kosta-Rika, Dominika Respublikasi, Ekvador, Meksika, Marokash, Nigeriya, Filippinlar, Polsha, Urugvay va Venesuela.

Turlari

Brady obligatsiyalarining ikkita asosiy turi mavjud edi:

  • Shartli obligatsiyalar dastlabki kredit bilan bir xil qiymatda chiqarilgan, ammo obligatsiyalar bo'yicha kupon bozor stavkasidan past; asosiy qarz va foizlarni to'lash odatda kafolatlanadi.
  • Chegirmali obligatsiyalar kreditning asl qiymatiga qadar chegirma bilan chiqarilgan, ammo kupon bozor kursi bo'yicha; asosiy qarz va foizlarni to'lash odatda kafolatlanadi.

Boshqa, kamroq tarqalgan turlarga kiradi oldinga yuklangan foizlarni kamaytirish majburiyatlari (FLIRB), yangi pulli obligatsiyalar, qarzni konversion majburiyatlari (DCB) va muddati o'tgan foizli obligatsiyalar (PDI). Brady Bond muzokaralari odatda biron bir shaklni o'z ichiga olgan "soch kesish. "Boshqacha qilib aytganda, qayta qurish natijasida hosil bo'lgan obligatsiyalar qiymati nisbatan past bo'lgan nominal qiymati qayta tuzilishgacha bo'lgan da'volar.

Brady obligatsiyalariga biriktirilgan kafolatlar kiritilgan garov asosiy qarzni, foizlarning kafolatlanishini va qiymatni tiklash huquqlarini kafolatlash. Brady obligatsiyalarining hammasi ham ushbu kafolatning barcha shakllariga ega bo'lishi shart emas va ularning xususiyatlari emissiyadan tortib to emissiyalargacha o'zgarib turadi.

Hozirgi holat

Brady bog'lanish jarayoni 1990-yillarda tugagan bo'lsa-da, ushbu restrukturizatsiyalarga kiritilgan ko'plab yangiliklar (qo'ng'iroq qilish imkoniyatlari obligatsiyalarga kiritilgan, "pog'onali" kuponlar, qismlar va chegirmalar), masalan, keyingi suveren restrukturizatsiyalarda saqlanib qoldi. Rossiya va Ekvador. Oxirgi mamlakat, 1999 yilda, Brady obligatsiyalarini to'lamagan birinchi mamlakat bo'ldi. 2003 yilda, Meksika Brady qarzini to'lagan birinchi mamlakat bo'ldi. The Filippinlar 2007 yil may oyida qo'shilib, o'zining barcha Brady obligatsiyalarini sotib oldi Kolumbiya, Braziliya, Venesuela va Meksika obligatsiyalarni bekor qilgan mamlakatlar sifatida.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ "Brady rejasi". Rivojlanayotgan bozorlar savdogarlari uyushmasi. Arxivlandi asl nusxasi 2011-09-28. Olingan 2011-07-09.
  2. ^ "Tarix va rivojlanish: rivojlanayotgan bozorlar va Brady rejasi". www.emta.org. Rivojlanayotgan bozorlar uchun savdo uyushmasi. Arxivlandi asl nusxasi 2011 yil 11 avgustda. Olingan 16 avgust 2018.

Tashqi havolalar