Demutuallashtirish - Demutualization

Qismi bir qator kuni
Iqtisodiy tizimlar
  • Emblem-money.svg Biznes va iqtisodiy portal

Demutuallashtirish mijozlarga tegishli bo'lgan jarayon o'zaro tashkilot (o'zaro) yoki kooperativ huquqiy shaklini a ga o'zgartiradi aksiyadorlik jamiyati.[1] Ba'zan deyiladi paypoq yoki xususiylashtirish. Demutuallashtirish jarayonining bir qismi sifatida o'zaro a'zolar odatda a "kutilmaganda" to'lov, voris kompaniyadagi aktsiyalar shaklida, naqd to'lov yoki ikkalasining aralashmasi. Mutualizatsiya yoki mutatsiyalashish aksincha jarayon bo'lib, unda aksiyadorlarga tegishli bo'lgan kompaniya o'zaro tashkilotga aylantiriladi, odatda mavjud bo'lgan o'zaro tashkilot tomonidan tortib olinadi. Bundan tashqari, re-mutuallashtirish a'zolarning qiziqishlari va maqsadlarini moslashtirish yoki yangilash jarayonini aks ettiradi o'zaro jamiyat.

O'zaro munosabatlar an'anaviy ravishda ko'tariladi poytaxt mijozlarga xizmatlarni ko'rsatish uchun (masalan, masalan) qurilish jamiyatlari, bu erda a'zolarning jamg'armalari ta'minlashga imkon beradi ipoteka kreditlari a'zolarga). U ba'zilarini qayta tarqatadi foyda uning a'zolariga. Aksincha, aksiyadorlik jamiyati o'z mijozlariga xizmat ko'rsatish uchun o'z aksiyadorlaridan va boshqa moliyaviy manbalardan kapital yig'adi, foyda yoki aktivlar kapitalga yoki qarzdorlarga taqsimlanadi. Shuning uchun o'zaro tashkilotda buyurtmachi va mulkdorning qonuniy roli bitta shaklda ("a'zolar") birlashtirilgan, aksiyadorlik jamiyatida esa ularning vazifalari alohida. Agar mijozlar tashkilotni etarli darajada moliyalashtira olmasa yoki ta'minlamasa, bu kapital bazasini yanada kengaytirishga imkon beradi. Shu bilan birga, aksiyadorlik jamiyati ham o'z mijozlariga qaytarish va mijozlarga xizmat ko'rsatishni maksimal darajaga ko'tarish o'rniga, o'z egalarining daromadlarini maksimal darajada oshirishga harakat qilishi kerak. Bu mijozlarga xizmat ko'rsatishning mijozlar, menejment va aktsiyadorlar manfaatlari farq qiladigan darajada pasayishiga olib kelishi mumkin.[2]

Demutuallashtirishning juda erta misoli - tuzilmasidagi o'zgarishlar Kantonning Union sug'urta jamiyati 1873 yildan 1882 yilgacha uning kotibi N.J.Ede tashabbusi bilan 1835 yilda Kanton savdogarlari uchun o'zaro ishonch jamiyati sifatida tashkil topgan cheklangan kompaniya sifatida qayta ro'yxatdan o'tkazildi.

Demutuallashtirish turlari

Tashkilot demutualizatsiya qilishi mumkin bo'lgan uchta umumiy usul mavjud, to'liq demutuallashtirish, homiylik asosida demutuallashtirishva a-ga o'zaro xolding kompaniyasi (MHC). Demutuallashtirishning har qanday turida sug'urta polisi, qarzdorlik va boshqalar tashkilotning tashkiliy-huquqiy shakli o'zgarishiga bevosita ta'sir qilmaydi.

  • A to'liq demutuallashtirish, o'zaro to'liq aksiyadorlik jamiyatiga aylanadi va a'zolarga yoki sug'urta qildiruvchilarga o'z (yangi chiqarilgan) aktsiyalarini, naqd pullarini va / yoki kredit kreditlarini o'tkazadi. O'zaro munosabatlarni har qanday shaklda saqlab qolish uchun hech qanday harakat qilinmaydi. Biroq, a-ni to'liq demutuallashtirishda o'zaro jamg'arma kassasi, aktsiya investorlarga an birlamchi ommaviy taklif Demutuallashtirishdan oldin bankka nazariy jihatdan egalik qilgan omonatchilar avtomatik ravishda aktsiyalarni olmaydilar va alohida sarmoyalar kiritishlari kerak. Amerika Qo'shma Shtatlarining federal va shtat qoidalariga binoan omonatchilar aktsiyalarni sotib olish uchun birinchi navbatda boshqa investorlardan oldinroq huquq olishadi.[3]
  • A homiylik asosida demutuallashtirish o'xshash; o'zaro to'liq demuitalizatsiya qilinadi va uning sug'urtalovchilari yoki a'zolariga kompensatsiya beriladi. Farqi shundaki, o'zaro bog'liqlik mohiyatan sotib oldi aktsiyadorlik korporatsiyasi tomonidan. Ilgari o'zaro kompaniyada aktsiyalarni olish o'rniga, o'rniga yangi bosh kompaniyada aktsiyalar beriladi.
  • A o'zaro xolding kompaniyasi bu gibrid kontseptsiya, qisman aktsiyadorlik kompaniyasi va qisman o'zaro kompaniya. Texnik jihatdan, a'zolar hali ham kompaniyaning 50% dan ortig'iga egalik qilishadi. Shu sababli, ular umuman mol-mulkni yo'qotish deb baholanadigan narsalar uchun odatda sezilarli darajada qoplanmaydi. (Shu sababli ko'plab yurisdiktsiyalar, shu jumladan Kanada,[4] MHKlarning shakllanishiga yo'l qo'ymaslik.) Asosiy ishtirokchilar kompaniyaning maxsus segmentiga ajratilib, hanuzgacha "o'zaro" deb qarashadi. Qolganlari aksiyadorlik jamiyatidir. Korxonaning ushbu qismi ochiq savdoga qo'yilishi yoki tashkilot ochiq turishni tanlagan paytgacha to'liq egalik qiluvchi korxona sifatida saqlanishi mumkin.

O'zaro sug'urta qilish orqali ruxsat etilgan qonunchilikni qabul qilish urinishlari muvaffaqiyatsiz bo'lgan Nyu-Yorkda o'zaro xolding kompaniyalariga yo'l qo'yilmaydi. O'zaro sug'urta xolding kompaniyalari muxoliflari Nyu-Yorkda o'zaro xolding kompaniyalarini tashkil qilishni "qonuniylashtirilgan o'g'irlik" deb atashgan.[iqtibos kerak ]

Ikki bosqichli jarayonning birinchisi sifatida ba'zi bir MHCni demutuallashtirish rejalashtirilgan. Ikkinchi bosqich MHK holatiga o'tish tugagandan so'ng to'liq demutualizatsiya bo'ladi. Boshqa hollarda, MHK oxirgi bosqichdir.

Kabi ba'zi o'zaro kompaniyalarga e'tibor bering Mamlakat bo'ylab o'zaro sug'urta kompaniyasi va MassMutual, fond birjasida ro'yxatdan o'tgan aktsiyadorlik kompaniyalariga ega. Nationwide o'zining sho'ba aksiyadorlik kompaniyasini to'liq, 2008 yil 31 dekabrda sotib oldi.[5] Biroq ular MHK emas; ular shunchaki o'zaro kompaniyalar bo'lib, ular bir yoki bir nechta aksiyadorlik kompaniyalari ustidan ko'pchilik nazoratni amalga oshiradilar. Boshqa o'zaro kompaniyalar boshqa kompaniyaning aksiyalariga egalik qilishlari mumkin, lekin ular shunchaki aktiv sifatida, ular aslida ular tomonidan nazorat qilinmaydi. Va nihoyat, ko'plab o'zaro kompaniyalar, shu jumladan Nationwide va MassMutual, to'liq egalik qiluvchi kompaniyalarga ega. Filiallar texnik jihatdan aktsiyadorlik kompaniyalari bo'lishi mumkin, ammo o'zaro barcha aktsiyalarga egalik qiladi. Masalan, Nyu-York hayot sug'urtasi va Annuity korporatsiyasi (NYLIAC) - bu to'liq egalik qiluvchi kompaniya Nyu-York hayot sug'urtasi kompaniyasi (NYLIC). Biror shaxs sug'urta polisini har qanday kompaniyadan sotib olishi mumkin, lekin faqat NYLIC-ning ishtirok etuvchi siyosatiga ega bo'lganlar o'zaro a'zo bo'lishadi. Boshqa sug'urta qildiruvchilar mijozlardir.

Misollar

Xavfsizlik almashinuvi

Stokholm fond birjasi 1993 yilda demutuallashtirilgan birinchi birja bo'lib, undan keyin Xelsinki (1995), Kopengagen (1996), Amsterdam (1997), Avstraliya birjasi (1998) va 2000 yilda Toronto, Gonkong va London birjalari.[6] The Chikago savdo birjasi orqali 2000 yilda aktsiyadorlarga tegishli bo'lgan davlat korporatsiyasiga aylandi ommaviy taklif. "Ushbu dastlabki ommaviy taklifga yo'l 2000 yil iyun oyida boshlandi. Birja a'zolari ko'pchilik ovoz berib, o'sha paytdagi notijorat tashkilotga a'zolikni foyda keltiruvchi, aktsiyadorlar korporatsiyasiga aylantirdilar. 2000 yil 13 noyabrda CME birinchi AQShga aylandi almashish yoki tovar ayirboshlash aktsionerlik jamiyatiga demutualizatsiya qilish.[7] Chikagodagi savdo birjasi o'ziniki edi IPO 2002 yil 6-dekabrda.

The Chikago savdo kengashi xuddi shunday amalga oshirildi IPO 2005 yilda, ilgari "... o'zini o'zi boshqaradigan, o'zini o'zi boshqaradigan Delaver shtati foyda keltirmaydigan, jismoniy shaxslarga va a'zo firmalarga xizmat ko'rsatadigan aksiyadorlik korporatsiyasi" bo'lgan.[8] Gonkong birjasi xuddi shunday demutuallashtirish jarayonini boshdan kechirdi va ommaviy savdoga qo'yildi.[9]

Olti guruh, Shveytsariyada joylashgan global moliyaviy xizmat ko'rsatuvchi provayder o'zaro kelishilgan tashkilotning oddiy odatiy shaklini anglatadi. Egalari xizmat ko'rsatuvchi iste'molchilarning eksklyuziv guruhi, xususan, Shveytsariya va xorijiy banklar bilan cheklangan. Bu xaridor bilan yanada yaqin munosabatlarni talab qiladi, chunki xaridor mijozga yo'naltirilgan xatti-harakatiga SIX guruhining o'z aktsiyadorlik xajmining kattaligi ta'sir qilishi mumkin - ushbu toifadagi filial SIX Swiss Exchange AG.

Hayot sug'urtalovchilari

200 dan ortiq AQSh o'zaro hayot sug'urtasi 20-asr oxiri va 21-asrning boshlarida ko'plab yirik o'zaro aloqalar kabi kompaniyalar 1930 yildan buyon ishlab chiqarishni susaytirdilar. Ehtiyotkorlik, MetLife, Jon Xenkok, Nyu-Yorkning o'zaro aloqasi, Manulife, Quyosh hayoti, Asosiy va Feniks Mutual o'zaro hayot sug'urtasi sifatida to'plagan barcha daromadlarini demutuallashtirishga va siyosat egalariga qaytarishga qaror qildilar. Siyosat egalariga demutuallashtirish to'lqini natijasida 100 milliard dollardan oshiq miqdordagi pul mablag'lari, aktsiyalar va siyosat kreditlari berildi. yangi egalariga juda foydali garchi mijozlarga ta'siri muhokama qilinmasa ham. Boshqalar demutuallashtirish jarayoni mijozlar uchun zararli ekanligini ko'rsatadi.[2]

O'z ichiga olgan boshqa o'zaro kompaniyalar direktorlar kengashlari Shimoliy-g'arbiy Mutual, Massachusets shtati, Nyu-York hayoti, Tinch okeani hayoti, Penn Mutual, Guardian Life, Minnesota hayoti, Ogayo milliy hayoti, Vermontning milliy hayoti, Ittifoqning Markaziy hayoti, Akatsiya hayoti va Ameritas hayoti o'zaro qolishga qaror qildilar yoki o'zaro sug'urta xolding kompaniyalarini tuzishga qaror qildilar. 2006 yil oxirida Qo'shma Shtatlarda o'zaro hayot sug'urtasi 80 dan kam bo'lgan. Ushbu o'zaro kompaniyalarning ba'zilari o'zlarining siyosat egalariga dividendlar berishadi. Masalan, Northwestern Mutual 2008 yilda ishtirok etgan siyosat egalariga 5 milliard dollardan ortiq dividend to'lashni kutmoqda. Northwestern Mutual kompaniyasi o'z siyosat egalariga 65 milliard dollardan ko'proq dividend to'lagan, chunki kompaniya 151 yil oldin tashkil etilgan.[10] Mass Mutual Financial Group veb-saytida hayot sug'urtasi bo'yicha dividendlar belgilangan.[11]

Qishloq xo'jaligi kooperativlari

Ko'p sonli qishloq xo'jaligini etkazib berish va marketing kooperativlari eng yiriklaridan biri, CF Industries, Qo'shma Shtatlarda o'g'itlar ishlab chiqaruvchisi va tarqatuvchisi, 56 yil davomida kooperativ federatsiya. Keyinchalik CF demutualized va an qildi birlamchi ommaviy taklif 2005 yildagi aktsiyadorlik aktsiyalari.[12]

Yana bir katta misol - Kerri kooperatsiyasi Irlandiya, 1986 yilda deutualizatsiya qilingan, fermer a'zolariga tovon puli to'lagan va ommaviy savdoga aylangan sut va go'shtni qayta ishlash. Kerri guruhi.[13]

Murray Goulburn kooperativi[14] va Avstraliyaning 2016 yildagi sut inqirozi[15] yana bir katta misol.

Qurilish jamiyatlari

Qo'shimcha ma'lumotlar: Jamiyatni qurish § 1980 va 1990 yillar

A jamiyat qurish bu 19-asrda Buyuk Britaniyada paydo bo'lgan o'zaro ipoteka ta'minoti tashkilotining shakli, shaxsiy jamg'armalar va uy-joy ipotekalari uchun. 20-asrning aksariyat qismida qurilish jamiyatlari chakana jamg'arma bozorida katta ulushga ega edilar va 1986 yilda "Qurilish jamiyatlari to'g'risida" gi qonunga binoan tartibga solinmasdan keyin o'zlarining avj nuqtalariga ega bo'ldilar. Ushbu Qonundan keyin ko'plab yirik jamiyatlar Abbey National, ikkinchi o'rinda, 1989 yilda va shu jumladan Galifaks qurilish jamiyati, eng yiriklari, tez orada aksiyadorlik bank kompaniyalariga aylantirildi, ularning ba'zilari keyinchalik boshqa banklar tomonidan sotib olindi. Tez orada ko'plab jamiyatlar spekulyativlar nishoniga aylandi "gilam xaltachilari ", demutualizatsiya qilingan taqdirda, pul mablag'lari yoki aktsiyalar bilan pul tushumini olish uchun omonat hisobvaraqlarini ochganlar. Qolgan jamiyatlarning aksariyati, masalan Butun mamlakat bo'ylab qurilish jamiyati, qolgan eng katta o'zaro, qabul qilingan zahar tabletkasi gilam xaltachilaridan himoya sifatida ularning qoidalaridagi bandlar. Ular xayriya topshiriqnomasi shaklida bo'lib, yangi a'zolardan demutuallashtirishdan xayriya uchun har qanday tovon puli tayinlashni talab qiladi.[16]

A'zolik birlashmalari

Buyuk Britaniya avtoulovchilar tashkiloti, Avtomobil assotsiatsiyasi, demutualized va tomonidan sotib olingan Centrica plc 1999 yilda. Sotish 2000 yil iyul oyida 1,1 milliard funtga yakunlandi.

Chakana iste'molchilar kooperativlari

Ko'pchilik kabi qishloq xo'jaligi ta'minoti demutuallashtirilgan kooperativlar, oz sonli umumiy chakana savdo iste'molchilar kooperativlari demutuallashtirilgan yoki demutualizatsiya deb hisoblangan. 1997 yilda, Endryu Regan Buyuk Britaniyaning gigantini demutualizatsiya qilish uchun muvaffaqiyatsiz dushmanlik taklifini boshladi Kooperativ ulgurji jamiyat, bu nomiga qaramay, o'z-o'zidan katta chakana savdo edi. 2007 yilda Shotlandiyaning kichik chakana savdosi, Midiya va baliqchilar kooperativ jamiyati, demutuallashtirish uchun zarur bo'lgan bosqichlarning ko'pini yoki barchasini bajargan. 2008 yilda Shveytsariyaning raqobatbardosh regulyatori Shveytsariyaning etakchi supermarketlari tarmoqlariga demutuallashtirishni tavsiya qildi, Kup va Migros.[17]

Chakana savdo kooperativlari

Irlandiyalik baqqol egasi chakana savdo kooperatsiyasi, ADM Londis, 2004 yilda kapital tuzilishini ro'yxatga olinmagan shaklga o'zgartirdi davlat cheklangan kompaniyasi, egalariga o'z aktsiyalarini bozor narxida xususiy ravishda sotish imkonini beradi.

Shuningdek qarang

Adabiyotlar

  1. ^ "demutualizatsiya, n." Oksford ingliz lug'ati (obuna). 2004 yil mart. Olingan 2008-05-20.
  2. ^ a b Shelagh Heffernan. "Buyuk Britaniyaning qurilish jamiyati konversiyasining narxlar xatti-harakatlariga ta'siri (2003 yil mart)" (PDF). Moliya fakulteti, London shahri, CASS Business School. Arxivlandi asl nusxasi (PDF) 2007-11-29 kunlari. Olingan 2007-10-10.
  3. ^ AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi. "SEC.gov | O'zaro almashinuv: investorga ko'rsatmalar". www.sec.gov. Olingan 2019-08-21.
  4. ^ "Kanadalik hayotni sug'urtalash kompaniyalari uchun demutuallashtirish rejimi, 16-bet (1998 yil avgust)". Moliya vazirligi, Kanada. Arxivlandi asl nusxasi 2006-12-08 kunlari. Olingan 2007-01-08.
  5. ^ "Mamlakat miqyosidagi o'zaro hamkorlik butun mamlakat bo'ylab moliyaviy xizmatlar bilan operatsiyalarni yakunlamoqda" (Matbuot xabari). 2009 yil 2-yanvar. Olingan 7 aprel 2012.
  6. ^ Jorjtaun universiteti xodimi Reena Aggarval, Qimmatli qog'ozlar birjalarini demutuallashtirish va korporativ boshqaruv, Amaliy korporativ moliya jurnali, 15-jild, № 1, 2002 yil bahor, p. 105ff, 2012 yil 16-iyulda foydalanilgan
  7. ^ http://www.cme.com/about/ins/caag/profitcomp2799.html
  8. ^ "CBOT - tashkiliy profil".
  9. ^ SFC yillik hisoboti 2000-2001 Arxivlandi 2010-06-11 da Orqaga qaytish mashinasi
  10. ^ "2007 yillik hisobot (2007 yil)". Shimoliy-g'arbiy Mutual. Olingan 2008-06-12.
  11. ^ "Hayot sug'urtasi bo'yicha dividendlar nima?". Ommaviy o'zaro bog'liqlik. Arxivlandi asl nusxasi 2008-03-27 da. Olingan 2008-06-12.
  12. ^ "Korporativ profil - CF Industries tarixi". CF Industries. Arxivlandi asl nusxasi 2007 yil 9 oktyabrda. Olingan 2008-09-12.
  13. ^ "Plc tug'ilishi". Kerri guruhi. Arxivlandi asl nusxasi 2007-11-17 kunlari. Olingan 2008-03-13.
  14. ^ "Sutlangan quruq". 2016 yil 15-avgust - www.abc.net.au orqali.
  15. ^ Beylxars, Nikolay (2016 yil 16-avgust). "MG raisi narxlarni pasaytirishga olib keladigan qarorlarda turibdi". ABC Qishloq.
  16. ^ "O'zaro munosabatlar va korporativ boshqaruv: tartibga solishdan keyin Buyuk Britaniyaning qurilish jamiyatlari evolyutsiyasi" (PDF). Kembrij universiteti biznes tadqiqotlari bo'yicha ESRC markazi. 2001 yil iyun. Olingan 2015-11-12.
  17. ^ "Bosh sahifa - Demutuallashuvni kuzatish". Xalqaro kooperativ alyansi. Arxivlandi asl nusxasi 2008-05-27 da. Olingan 2008-05-14. Maslahatlar Raqobat komissiyasi (COMCO) raisi Valter Stoffeldan keladi. Stoffelning ta'kidlashicha, kooperativ shakl chakana savdoning ikki shveytsariyalik giganti uchun eng mos emas.

Izohlar

Tashqi havolalar

  • Tuyg'u o'zaro emas Gubernator Patakining o'zaro xolding kompaniyasi to'g'risidagi qonun hujjatlari tahlili (Nyu-York shtati assambleyasi, 1998)
  • O'zaro hayot sug'urtasi kompaniyalarini qayta tashkil etish holati (AQSH)
  • Kooperativ masalalar - Demutuallashtirish - Xalqaro kooperativ alyansi
  • Pollok, Yan (2008-09-29). "Axir bunday yaxshi fikr emasmi?". bbc.co.uk. BBC yangiliklari. "Ko'zdan kechirish bilan, agar ular jamiyat qurishda qolishganida va hozirgi kreditga o'xshagan kredit tanazzulida qolsalar edi, bundan ko'proq pul yig'ishdi", dedi Adrian Koliz. Ammo Jon Vriglesvortning ta'kidlashicha, shu sababli mustaqilligini yo'qotish muqarrar emas edi ... - Buyuk Britaniyaning so'nggi demutuizatsiya qilingan qurilish jamiyatlaridan keyingi tahlillari mustaqilligini yo'qotdi
  • [1] Mamlakatning eng yirik o'zaro hayot sug'urtachilari - MetLife, New York Life, Principal Mutual va boshqalar - "O'zaro xolding kompaniyalari" ni yaratish orqali 100 milliard dollar sug'urta qildiruvchilarning mablag'larini qoplashga urinishgan. Va ular qanday to'xtatildi.